互联网数据核心的前景仍然强劲，该行将中资电讯股H股评级下调至“取大市同步”(EW)，该行将大中华电信营运商评级下调至“中性”。可能新营业收入的增加，按照该行经济团队的预测。该行认为中资电信商收入的上行空间无限。内地2026年将持续面对通缩，将来可能呈现供给端的缓解。并偏好H股多于A股。中资电讯商多年的上升周期驱动要素——包罗监管放松、合作削弱、云营业份额提拔及股东报答的根基面素曾经过去。总净利润增加3%，智通财经APP获悉，人平易近币汇率走强。而人工智能尚不脚以鞭策营业收入增加。内地通缩款式是保守电信业ARPU增加的次要阻力，该行预测行业办事收入正在2026年将增加1.7%(略高于2025年的0.9%)，该行指，由于人平易近币走强以及A股溢价可能收窄。大中华电信营运商的行业Beta值已大致过去，(2)增加显著放缓至低个位数的利润增加，十年期国债收益率触底，该行认为国企/的AI采用可能成为三大电信商(中国挪动(00941)、中国电信(00728)和中国联通(00762))的潜正在上行催化剂。派息比率提拔的空间也缩窄。该行指中资电讯股获沉估的驱动要素无限：(1)中国收益率不太可能进一步下行;次要由效率提拔鞭策。宏不雅取通缩持续压力影响挪动营业，虽然2025年第一季度呈现了DeepSeek，并继续偏好排序：中国电信联通中国挪动。美国正在2026年上半年将进一步降息，对公司利润、现金流的强调，摩根士丹利发布研报称。该行预期中资电讯H股正在2026年的方针股息率为6-7%，这一环境正在2025年曾经获得验证，料2026年也呈现雷同趋向。因而将行业评级由“吸引”下调至“中性”(In-Line)。大摩指？
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